量化投资靠谱嘛？

“中国是政策市，量化模型是没法预判政策的。”“量化模型在国外可能有用，到了中国可能只能水土不服。”类似的判断在市场上广为流传，但是数据是否支持这样的判断?量化模型在中国是否真的没有用?

量化投资在欧美市场并不是一个新鲜的概念。著名数学家詹姆斯西蒙斯(James Simons)创立的位于纽约长岛的文艺复兴基金(Renaissance Technologies LLC)就是最有名的量化基金。该基金通过量化建模投资的方式，在 1989 - 2009 年间取得了年化费后 35% 的收益率，冠绝全球投资界。

考虑到文艺复兴基金的年管理费高达 5% 外加 44% 的业绩提成，西蒙斯创立的量化基金的收费前的业绩高达年化 60% 以上。但随着量化投资在美国的普及，大量的机构投资者采用类似的量化手段进行投资，金融市场上被错误定价的资产越来越少，美国的量化投资已经很难取得这样辉煌的业绩，只有极个别优秀的对冲基金能够持续地战胜市场业绩基准。

中国股市是政策市，这只是中国股市特点的一个方面。中国股市还是一个不成熟的市场：90% 以上的市场交易依然被散户主导，市场中还存在着大量的被系统性错误定价的金融资产。这样的市场正是量化模型能够大显身手的地方。

著名的 Fama - French 三因子模型指出，美国股票市场成熟完善，几乎只需要市场因子(大盘指数)、小盘因子(小盘股对大盘股的超额收益因子)、价值因子(低市净率对高市净率股票的超额收益因子)这三个因子就可以完全解释。但随着 Fama - French 的研究成果被广为所知和被广大机构投资者所采用，美国的小盘股和价值股的超额收益率(投资机会)在最近 20 年几乎不复存在。

量化金融分析师(简称AQF ，Analyst of Quantitative Finance)由量化金融标准委员会(Standard Committee of Quantitative Finance，SCQF)主考并颁证，是代表量化金融领域的专业水平证书。

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